中国pps水口料价格或将长期处于弱势格局东莞市常平润旺塑胶原料经营部万芳

发布时间：2020-02-14 11:03:01 阅读：次来源：奶瓶厂家

中国pps水口料价格或将长期处于弱势格局-东莞市常平润旺塑胶原料经营部

pps水口料

pps水口料2014年中国PP产能为1672万吨，2015年中国约有484万吨的新产能投产，比上年增长29%，产能压力巨大。预计2014年PP全年产量为1370万吨，2015年将达到1630万吨，增长19%。因此未来PP价格将长期处于弱势格局，建议投资者可以适当做空。

自2014年下半年以来，国际原油价格高位大幅下跌，导致油头装置成本大幅下降。在2015年PP将有大量新装置投产，且大部分为煤制烯烃装置，通用料市场供给宽松；同时，丙烷脱氢（PDH）装置带来廉价丙烯的影响也将额外冲击PP市场。

PP产能压力增大

进口方面来看，2014年1～10月均聚级PP累计进口量为307万吨，同比增长7.56%。国内通用料产能大量释放，对进口存在一定的挤出作用，但部分高端进口需求存刚性，因此预计2015年进口量稳定为主，预计增速较2014小幅回落。

从需求方面来看，受房地产调整影响，水泥产量增速持续下滑，2014年10月水泥产量同比增速放缓至2.5%。相关PP编织袋需求预计增速将继续回落，农用编织袋方面，2014年化肥产量增速全年均处于负增长状态，受此影响对PP拉丝料需求将下降。

丙烷脱氢带来额外利空

2015年大量丙烷脱氢装置投产后将继续打压丙烯价格，虽然部分丙烯并不流入聚丙烯生产，但仍将从整体丙烯的供给和价格对聚丙烯产生冲击，其具体传导路径主要通过PP粉料。目前我国存在大量的粉料单体外购装置，该部分装置生产的粉料与PP粒料在需求端具有明显的替代性，当丙烯价格下跌后，PP粉料成本将明显下滑，带动PP粉料与粒料之间的价差扩大，从而使得PP粒料需求减少影响其价格走势。

建议适当做空

预计至少2015年上半年，原油价格将持续维持低位，油头装置成本将处于较低水平。同时从供需角度来看，2015年PP新增产能压力仍较大，且多数为煤制烯烃装置，具有明显的成本优势。最后，丙烷脱氢装置的大规模投产亦将拉低丙烯价格重心，对PP价格产生额外的冲击。因此2015年PP价格将延续弱势的格局。

原油弱势为主

国际原油价格自2014年6月以来大幅下挫，跌幅超过50%。此轮原油价格下跌受多方面因素影响，首先从供需层面看，北美地区页岩油的迅猛增长增加了市场供给；而从需求角度看，中国等新兴经济体经济增速逐步放缓，传统OECD地区除美国外经济尽显疲软，导致需求端增幅有限，供给过剩格局明显。此外，从金融因素角度分析，美国退出QE政策及美元加息预期导致美元相对走强，令国际油价承压。

面对油价下跌，OPEC在2014年11月27日召开的会议中为维护市场份额，决定维持产量上限不变，这也令市场对未来供给过剩的格局担忧加剧，同时也显示出传统产油国和北美页岩油之间的博弈加剧。

分析2015年油价走势，未来油价能否触底回升取决于OPEC和北美页岩油产区是否控制产量以减少供给。

首先分析北美页岩油的产量情况。页岩油的特性是刚投产时的初始产量特别高，是常规油井的数十倍；但衰减很大，3～4年后衰减到初投产时的1/10左右。3年前投产的油井产量峰值在500～600桶/日；随着技术的提高，今年投产的油井峰值可达1000～1200桶/日。根据页岩油生产衰减特性，其产量的不断增长需依赖不断投资的新井，一旦投资下降，新井增速减少、老井衰减较大，整体产量会明显下降。而具体看美国页岩油生产企业，可以发现其负债率普遍较高，资产负债率平均在60%～70%，而随着油价的大幅回落，企业生产经营现金流将大幅萎缩，在结合页岩油的衰竭性特点，新投资油井数量的减少，将导致北美产量增速的回落。根据测算，若油价在低位持续6个月以上则页岩油新投资量将大幅度减少。

对OPEC而言，若北美地区产量回落，则OPEC选择跟进控制产量提振油价的概率极大，因目前OPEC部分产油国财政平衡极度依赖高油价，对OPEC而言油价反弹亦符合其利益。

综合而言，预计油价可能在2015年二季度触底，而布伦特原油底部的价格预计在50美元/桶，接近美国绝大部分页岩油的生产成本。