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钢铁行业低估值将抑制板块后续的下行空间(新闻)

发布时间:2021-11-18 01:01:53 阅读: 来源:奶瓶厂家

钢铁行业:低估值将抑制板块后续的下行空间

钢铁行业:低估值将抑制板块后续的下行空间 更新时间:2010-6-25 0:06:51   1、工业化将保障行业内需仍有70%的增长空间。我们预计中国钢铁工业化在2021年全面完成,钢铁消费峰值也将在2021年触顶。参照发达国家的人均粗钢消费经验,我们通过区域加权法乐观估计出中国粗钢消费峰值在10.22亿吨,粗钢消费量2011-2021年复合增长率在4.94%左右,将远低于2001-2010年15.83%的水平。这意味着钢铁行业的成长性将呈现趋势性下降,但这更可能会是一个渐进递降的过程,全国粗钢消费在2011-2015年的复合增长率仍然超过5%的概率较大。  2、政府控制产能将增强行业长期盈利的弹性空间。通过对国产矿的有效自给率、废钢对矿石的替代效应以及三大矿业巨头垄断格局的分析,我们认为2011-2015年矿石价格仍将继续成为钢铁行业盈利的绊脚石,但目前政府要求大力淘汰落后钢铁产能,且决定“在2011年底之前不再核准、备案任何扩大产能的钢铁项目”有助于行业产能低速甚至停止增长、产能利用率走高,在这样的背景下,我们认为行业亏损的局面不会是常态,从长期来看,行业盈利回升以及盈利的弹性仍然是值得期待的。  3、低估值将抑制板块后续的下行空间。目前钢铁板块的PB为1.3倍,相对于大盘的PB比值较历史均值低20%,大量钢铁股吨钢市值低于重置成本30%以上,鉴于对“钢铁行业仍然具备一定的成长空间和盈利弹性”的判断,我们认为钢铁板块已经被过度抛售,目前具备了绝对投资价值,后续即便继续下跌,空间亦有限,长期投资者可以积极关注。  4、但盈利趋势和历史经验均表明板块的中期投资机会宜继续等待。从先行指标、供求关系和成本多个角度考察,我们认为未来六个月内钢价、钢铁行业盈利仍然承压,而这才是决定板块中短期行情最重要的因素,有鉴于此,我们认为钢铁板块的中期投资机会宜继续等待。历史经验也对这一结论构成支撑:从2003年以来的四次反弹行情来看,钢铁板块跑赢上涨指数5个百分点以上或跑输15个百分点以上的次数为0.  5、投资建议和风险提示。我们认为未来6个月内钢铁板块将同步于大盘,下调钢铁行业投资评级至“中性B”,建议长期投资者关注盈利弹性高的八一钢铁、三钢闽光、莱钢股份、鞍钢股份等,中短期投资者重点关注安全边际高的禾盛新材、恒星科技等。

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